Par Louis Alexandre de Froissard le 30/06/15
Partie d'echecs avec Varoufakis

Partie d’echecs avec Varoufakis

“Grexit” ? Qu’en penser ?

 

L’agitation autour de la Grèce est digne de Dallas, de Freinds, de Clair de Lune ou autre série télé qui a baigné notre enfance ou adolescence…

… Sauf que là au lieu de jouer avec nos sentiments on joue avec notre argent ! Conséquences du jeu immature d’une classe politique déliquescente, le pays est exsangue.

Nous allons toutefois essayer de vous éclairer en répondant à 4 questions simples, partant du constat que tôt ou tard le Grexit est quasi-assuré.

 

1. La Grèce peut-elle rembourser ?

Clairement, non ! Ne nous faisons pas d’illusion. La Grèce n’est pas en mesure de rembourser son Olympe de dettes (Proche de 400 Md€), alors que le PIB (richesses produites) est de 210 Md€. Après le premier “haircut” de 80% sur la dette privée, elle a recommencé à accumuler des déficits non financés pour se retrouver à son point de départ, voir pire…

2. Pour quoi les banques ont-elle fermé/limité les retraits ?

Depuis que l’argent est peu cher, l’effet de levier est pratiqué avec excès partout dans la zone euro. Ce qui signifie que lorsque qu’un particulier retire 100 € à la banque, la banque retire 100 € de ses fonds propres. Hors avec l’effet de levier, la banque a investit dans des titres pour une somme variant de 150 à 800 € environ… Cela signifie que la banque doit céder jusqu’à 8 fois plus d’actifs que le montant du retrait. Pas toujours facile surtout s’il s’agit d’actifs en baisse.

3. Quelles sont les conséquences d’un “Grexit”

Le “Grexit”, contraction de “Grece and Exit” signifie la sortie de la Grèce de la Zone Euro. Elle serait la conséquence d’un défaut de paiement d’une échéance de crédit fournit soit par le FMI soit par la BCE. Nous ne pensons pas que la Grèce en défaut puisse rester dans la Zone Euro.

Immédiatement les créanciers font deuil de leur créances. C’est à dire que la BCE (donc les États de la Zone Euro), le FMI…. La France joue pour 20Md€ cette fois-ci. L’Etat Grec viendra rejoindre la longue liste des défauts souverains.

Les Grecs devront refrapper leur monnaie (ce qui entraine la hausse du papier monnaie en ce moment) avec une grosse dévaluation….qui permettra de relancer le tourisme et la compétitivité des exportations…mais la Grèce exporte peu !

Le problème le plus grave concerne la déstabilisation de la Zone Euro et la création d’un précédent. C’est la que se situe le problème qui peut entamer la confiance autant que la faillite de Lehman Brtothers en 2008. Nous sommes là en “Terra Incognita”

4. Quel risque pour les épargnants?

Analysée froidement, la sortie de la Grèce de la Zone Euro est un épiphénomène….mais qui touche à la confiance des acteurs de la Zone. Hors les dirigeants politique européens n’ont  fait preuve sur le dossier  Grec, ni de vision ni de responsabilité.

Au pire, les marchés boursier actent de cette perte de confiance en corrigeant lourdement. Il faudra être patient pour retrouver les niveaux actuels (économiquement pas toujours justifiés d’ailleurs).

Au mieux, ce problème est déjà absorbé par les marchés et l’Europe en profite pour enfin mener une politique fiscale unie et exigeante avec les états déficitaires…ce qui ne peut être qu’un bien à terme !

A bientôt pour la suite de ce dossier, et la suite des décisions à prendre en partie privée du site

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Louis Alexandre de Froissard
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